人（rén）工智（zhì）能（néng）（AI）被认为（wéi）是下一代（dài）技术浪潮，借着这股东风（fēng），AI公（gōng）司（sī）们在过去（qù）几年里成为创投领域（yù）最炙手可热的明星。但这个故（gù）事已经讲不动了：一些投资机构对AI已经（jīng）“投怕了”；科（kē）技巨头与产业巨头（tóu）们步（bù）步紧逼，都将（jiāng）AI当做重要发展战略；上（shàng）市艰难，即（jí）使有了科创板，真正意义上的（de）“AI第一股”还没出（chū）现。

访（fǎng）问：

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2020年的（de）一个特殊变化是新冠疫情暴发，当疫（yì）情对各行（háng）各业（yè）造成冲击时（shí），一（yī）些（xiē）AI公司发现了商机。人脸识别测温（wēn）仪，语音识别（bié）电（diàn）梯控制，行动轨迹（jì）智能化（huà）监测……突发疫情给（gěi）了AI公（gōng）司们商业化的契机。

但（dàn）中国疫（yì）情很快就（jiù）得（dé）到控制，随（suí）之（zhī）而来的影响是出（chū）口贸（mào）易受阻。有不少AI公司此前已经将（jiāng）业务（wù）做到了海外，例如东（dōng）南亚市（shì）场，疫情让这部分业务熄火。

所有人都承认AI泡沫的存在，一些公司熬不过去就此（cǐ）止步，即使主动（dòng）挤掉泡（pào）沫，过程（chéng）也显得非常艰难。2021年是AI产业继续回归理（lǐ）性（xìng）的（de）阶（jiē）段，短（duǎn）期内对于（yú）个体公（gōng）司来说，外部环境会显得难（nán）上加难，需要扛过去。

01

融资难（nán）题

2020年，AI领（lǐng）域的融资情况基（jī）本与被称为“资本寒冬”的2019年持（chí）平。数据服务商企名片（piàn）数据显示，中国（guó）人工智能（néng）领域，2019年共计完成371笔融资交易，融（róng）资金额约（yuē）为271.9亿元（yuán）人民币，2020年截至目前，共完（wán）成305起融资（zī），总（zǒng）金额约243.2亿元。

这（zhè）个数字（zì）和2018年的数字相（xiàng）比，热度是明显下滑的。2018年，中国AI领域（yù）共（gòng）计完（wán）成523笔融资（zī）交（jiāo）易，融资金额约为667.1亿元（yuán）。

AI公司的资金来源（yuán）主要（yào）是三类机构（gòu）。一开始看准这个赛（sài）道的是美元基金，相比人民（mín）币（bì）基金，它（tā）们的投资周期相对更长，偏（piān）好（hǎo）新技术（shù）领域，并且更有钱。

早些年，AI公司也更希望（wàng）拿（ná）美元基金（jīn）的（de）钱，因为它们愿意（yì）给更（gèng）高的估值。随（suí）着公司估值水涨船高，投资机（jī）构的赚钱空间（jiān）开（kāi）始变小，此时（shí）产业基金开（kāi）始进（jìn）入，包括阿里巴（bā）巴、腾讯、百度等互联（lián）网巨（jù）头（tóu），以及富士康、TCL、联（lián）想等产业基（jī）金，它们或（huò）看中AI技（jì）术与自身业（yè）务（wù）的（de）结合，或希望把AI这张新时代的（de）船票捏在（zài）手里。

政府基金也及时介入（rù）。2017年，国务院发（fā）布《新（xīn）一代人（rén）工智能发展规划》，将AI上（shàng）升到国（guó）家战略（luè）层面，各地政（zhèng）府（fǔ）开始大力扶（fú）持AI产业。

但到了今年，这三座资金池都在减少对（duì）AI公司的投资。受国际关系影（yǐng）响，不少（shǎo）美国基金，包（bāo）括养（yǎng）老（lǎo）基金、高校基金等，都开（kāi）始减少对中国的投资，在（zài）中国的投资圈，美元基金的（de）光环已经消失。不仅如此，美元基金们（men）甚（shèn）至开始避讳提及（jí）对中（zhōng）国AI产业的投资，担心有政治风险。

产业基（jī）金投资（zī）AI的积（jī）极性在下降（jiàng），一些企业（yè）受疫情影响资金吃紧，恢复自身（shēn）业（yè）务（wù）是当务之（zhī）急。政府基金（jīn）同样受到（dào）疫情影响，各地政府都投（tóu）入大量（liàng）资金在疫情防（fáng）控和疫后恢复上。

鉴于以上原因，AI公司的（de）融资难题在2021年很难缓解。

中国（guó）AI领（lǐng）域的创业（yè）公司格局已经（jīng）到了相对稳（wěn）定的阶段，头部的（de）独（dú）角兽（shòu）们（men）已（yǐ）经拿到了足够甚至太多的融资，下一步就是上市。处（chù）于早期阶段的AI公司大（dà）多开始深耕细分行业，背靠（kào）科技行业巨头（tóu）是（shì）它们（men）的首选，但（dàn）行业巨头们对新技术非常（cháng）敏感（gǎn），所（suǒ）有人都看到（dào）了数字化（huà）、智能化的趋（qū）势（shì），不少科技行业巨头（tóu）都成立了自己的数字化（huà）公司，它们更希望（wàng）把技术掌（zhǎng）握（wò）在自（zì）己手里。

截至目前，不少AI公司都确定了上（shàng）市计划，AI四小龙中（zhōng），旷视科技的IPO一波三折暂时没有最新进展，依图科（kē）技与云（yún）从（cóng）科（kē）技都（dōu）在（zài）筹备科创板上（shàng）市，商汤科技的上市情况（kuàng）依然扑朔（shuò）迷离。

2019年3月，科创板的出台给AI公司提供了（le）新的（de）退（tuì）出渠道，目（mù）前成功上市的只有AI芯片（piàn）公司寒武纪（jì），寒武纪最新财报数据显示，今年（nián）前三（sān）季度共营（yíng）收1.58亿元人民币，亏损3.1亿元，最（zuì）新的市值是733亿（yì）元，相比两个多月前（qián）刚上市时，市（shì）值下跌13.8%。

投资者将寒（hán）武纪归为芯片（piàn）领域（yù），受行业（yè）环境（jìng）和政治因（yīn）素影响，当下芯片公司被寄予（yǔ）的希（xī）望高于AI公司。所有（yǒu）人都在关注第一批上市的AI公司，他们的表现决定了接下来的投资方向。

02

2021，更苦更累（lèi）

不过，这一轮（lún）的“烧钱”，让AI公（gōng）司和（hé）投资方们（men）对这个领（lǐng）域看得更清晰了（le），站在数字经济发（fā）展的视野上（shàng）看，AI只是一个工具，目前智能化（huà）程度还不够（gòu）高，只能起到（dào）辅助作用（yòng），且必须在实际的业务中跑起来才能不断进化。

从投资人（rén）对（duì）AI公司的判断（duàn）标准变化，也能（néng）看出（chū）这一趋（qū）势。最早，投资人问的是，公司（sī）有哪些技术大牛；随（suí）后，大家开（kāi）始比拼机器识别准确率；但很快，投资人开始关心AI公司们的落（luò）地（dì）案例、合作伙（huǒ）伴和（hé）客户；到今天，市（shì）场判定标准变得理性且单一：收入（rù）有多少？

AI听起来高大（dà）上，但（dàn）落到（dào）实际（jì）业务（wù）中，却是苦活累活。

AI领（lǐng）域目前（qián）以To B业务为主，每个客户，即使是同一领域，需（xū）求也千差万别。目前行业的标准（zhǔn）化还没有形成，这意（yì）味（wèi）着就算费心费力服务好一个客户，也很难把成（chéng）熟的经验（yàn）和（hé）方案简单批量复制给（gěi）其他（tā）客户。

AI应用属于SaaS领域，这个领域能够出现高（gāo）市（shì）值的公司，是因为可以实现标准化和规模化，但是AI算法还无法做到。在（zài）一个简（jiǎn）单的场景中，可能（néng）就需要用到（dào）大量不同的算法，不少企业和政府客（kè）户（hù）发现（xiàn），在很多场景中，使用新技术，还不如用（yòng）人工。

每个细分行（háng）业都已经（jīng）有自（zì）己的游戏规则，几（jǐ）乎（hū）大的行业都（dōu）有固定（dìng）的总包公（gōng）司，2G行业（yè）的总包需（xū）要有政（zhèng）府（fǔ）发放的（de）牌照，例如（rú）安防资质等。无论怎么宣传，一家新（xīn）公司进入（rù）行（háng）业的路径是一（yī）致的（de），参与（yǔ）招投标，拿出产品名（míng）录，建立销（xiāo）售渠道。总包（bāo）公司会（huì）根据客户（hù）的需求，采购来自不同（tóng）公司（sī）的（de）产品。

而目前中国的AI公司们还没有强到可（kě）以从（cóng）另一个路径来（lái）打破目前的游戏规则，这意味着（zhe）大（dà）部分时候，AI公司（sī）只能被集成（chéng），且只（zhī）能（néng）分（fèn）到一小块“蛋（dàn）糕”，还要面临回（huí）款压力。不仅如（rú）此（cǐ），大家发现，科技巨头们掌握的AI技术，相比AI创（chuàng）业公司来说（shuō），更具（jù）有商业化价值（zhí），因为它们业务庞大，可（kě）以帮（bāng）助算法训练，让技术更好地融入业（yè）务（wù）。

通过一个个项目来（lái）创造（zào）收（shōu）入（rù），对于高估值的AI公司们来说，太慢了，理解一个新行业至少（shǎo）需要1年（nián）-2年（nián）的时（shí）间，找到客（kè）户、制定（dìng）方案、交付、回款，又是一个漫长（zhǎng）过程。

行业开（kāi）始形成潜（qián）规（guī）则，通（tōng）过政（zhèng）府补（bǔ）贴、外部收购、投资换（huàn）订（dìng）单等方式来制造收入（rù）。一些AI公司开始在多个地（dì）方落（luò）户，以此换（huàn）取政府（fǔ）补贴和投资，在还没有做到收入利（lì）润良（liáng）性发展时，用融资（zī）的钱来进行对（duì）外投资、收购。

这些（xiē）都是（shì）活下去的手（shǒu）段。但（dàn）二（èr）级市（shì）场比一（yī）级市场（chǎng）更加透明，收入质量、收入来源和现金流等关键指标（biāo），都会被（bèi）放大（dà）。一家（jiā）头部公司（sī）出现（xiàn）问题，就会产生“蝴（hú）蝶效应”，影响很难估计。

AI公（gōng）司（sī）接下来能做的，只有（yǒu）埋（mái）头苦干，专注在某（mǒu）一领域而不是把（bǎ）摊子铺得（dé）太大（dà），找到行业痛点（diǎn）和空白；打磨优势能（néng）力（lì），提高在单个产品上（shàng）的（de）壁（bì）垒。放弃“讲（jiǎng）故事”，先确保能活（huó）下（xià）去。

这条路非常艰（jiān）难，是考验也是机会，习（xí）惯了享（xiǎng）受光环的AI明星（xīng）们（men），谁能放下（xià）身（shēn）段，谁就有机会活到新技术趋势爆发的那一天。

2016年开始，随着谷歌（gē）AlphaGo战胜围棋（qí）世界（jiè）冠军、职业九段棋手李世石，全球人工智能技术升级和产业化势头汹涌。到了2019年，AI技术（shù）已（yǐ）步入全方位商业化阶段（duàn），在（zài）金融、医疗（liáo）、安（ān）防等多个领（lǐng）域实（shí）现技术落地，且（qiě）应（yīng）用场景越来越（yuè）丰（fēng）富。人工智能商（shāng）业化带来了企业数字（zì）化加速、产业链（liàn）结构改善（shàn）、信息利用效率提（tí）升等积极效应。可以预见的（de）是，AI将改变整（zhěng）个（gè）世界。

但这个过程（chéng）将是漫长的，对于这个（gè）领域的创业公司来说，盛世带来机会，但风险（xiǎn）也时刻（kè）相伴，甚至是死亡。

中国在基础技术（shù）领域一（yī）直未能做到世（shì）界领先，AI公司（sī）们聚集了大（dà）量的（de）技术专家（jiā）和资金，拥有相对宽（kuān）松的数据获（huò）取（qǔ）渠道，可以专注进行基础技术突破（pò），在（zài）AI的一（yī）些细（xì）分（fèn）领域，例如（rú）人（rén）脸识别，中国（guó）已经做到（dào）世界领（lǐng）先。

但是AI产业的发展才刚刚开始，外部（bù）环（huán）境的（de）变化也（yě）越来越难以预测，这是（shì）一个比互联网和（hé）移动互联（lián）网更慢的过程，它们需要更多耐心，熬过这个冬天（tiān）。

作（zuò）者为《财经》记者，编辑：谢丽容

原载《财经（jīng）年刊：2021 预测与战（zhàn）略》