寒武纪（jì）的人工智能芯片为华为（wéi）麒麟芯片做处理（lǐ）器，营（yíng）收（shōu）暴涨50倍，AI芯片（piàn）独角兽（shòu）寒武纪距离（lí）科创板上市又近（jìn）了一步。

3月26日（rì），上交所官网显示，寒武纪的科创板上市申请获受理（lǐ），此次申请科创板，寒武纪拟募资28亿元。

成立四年，先后拿下（xià）4轮（lún）融资，估值超220亿元人（rén）民币，作为中国发展（zhǎn）最快的AI芯片独（dú）角兽（shòu），如果此次成功登录科创板，寒武纪将成（chéng）为科（kē）创板AI芯片第（dì）一股。

3年营业（yè）收入增长超50倍

1956年，当计算机科学家第一次在“达特茅斯会议”上提出“AI”概念的时候，他（tā）们或许没想到，半个世纪以后，人工智能会取得（dé）如（rú）此快速（sù）的发展。

人工智能（néng）的（de）快速发展，给以物（wù）联网应（yīng）用、5G、AI等（děng）新兴（xìng）技术为主带动的（de）半导体产业带来了（le）一个景气周期。

2016年（nián），被认为（wéi）是人工智能元年。”深度学习“这个名词在2016年谷歌Alpha Go战胜人类棋手李（lǐ）世（shì）石再次名声大噪，人（rén）工智（zhì）能投资快速增长，科技巨头在人工智能上投入了200亿到300亿（yì）美元。

寒武纪便创立在这一年，口号是（shì）让天下没（méi）有难做（zuò）的智能芯片，要将AI从“端”做（zuò）到“云”。

在此后的4年时间（jiān）里，寒武纪一直围绕这个目标而努力。

成立后不久，寒武（wǔ）纪推（tuī）出了（le）首款寒武纪1A处（chù）理器（Cambricon－1A），这是全（quán）球（qiú）首款商（shāng）用终端智能（néng）处理器（qì）IP产品，并应用于华为麒（qí）麟970芯（xīn）片。

2017年，终端（duān）智能处理器IP服务（wù）为寒武纪（jì）带来（lái）了（le）784．33万元的营业（yè）收入，彼时，寒武纪成立仅一年。

终（zhōng）端智能处理器IP业（yè）务（wù）的营业成本较低（dī），该项业务给寒武纪带来（lái）的（de）毛利率相当可观。2017年和2018年，公（gōng）司该类业务的毛利率接近100％。

在（zài）人工（gōng）智能（néng）的研发过程中，硬件的（de）开发不再是（shì）挑战，为硬件提供相应的解决方案（àn），成为人（rén）工智能创新的核心。云端在终端智能处理器IP后（hòu），成为寒武纪新的增长空间。

2018年，寒武（wǔ）纪陆（lù）续开（kāi）发并发布了智能终端（duān）处理（lǐ）器IP产（chǎn）品“寒武（wǔ）纪1M”和中国（guó）首款智能（néng）云服务器芯片（piàn）“MLU100”，由（yóu）终端拓（tuò）展至对计（jì）算能力要求更高的云端。

2019年，寒（hán）武纪发布第二代云端芯片思（sī）元270（MLU270）、第一代边（biān）缘AI系列产品思元220（MLU220）以及（jí）深（shēn）度学习软件开发平台Cambricon Neuware。

思（sī）元220的推出，标志（zhì）寒武纪在云、边、端实现了全（quán）方位、立体式的覆盖。Cambricon Neuware的（de）推出则意味（wèi）着寒武纪已经开始打造其“端云一体”的软件生态。

软件和（hé）硬件并行（háng），为寒武（wǔ）纪（jì）带来更多的（de）增长空间。

2019年，寒武纪的（de）业（yè）务扩展到了智能（néng）终端处理器IP、云端智能芯片（piàn）及加速卡、边缘智能（néng）芯片（piàn）及加速卡，以及与上（shàng）述产品配（pèi）套的基础系（xì）统（tǒng）软件平台（tái）。这使得公司营业收（shōu）入暴（bào）涨。

招股书（shū）数据显示，2018年－2019年，寒武纪实现营（yíng）业收入分别为1．17亿元和4．44亿元，2018年度和2019年（nián）度同比增幅（fú）分（fèn）别为1392．05％及279．35％。

（数据来源：招股书 创（chuàng）业邦（bāng）制表）

营业收入的爆（bào）发性增长（zhǎng），意味着寒武（wǔ）纪在（zài）一定程度（dù）上实（shí）现了AI技术从（cóng）研发到（dào）商用的（de）成（chéng）功落地。

这实（shí）际上（shàng）并不是一件容易（yì）的（de）事（shì），大部分人工（gōng）智能企业（yè），从技（jì）术（shù）研发到商用落地，可能需要3年，甚（shèn）至更长的时间（jiān）。

作为（wéi）寒武（wǔ）纪的天（tiān）使领投方，主（zhǔ）导（dǎo）投资的元禾原点合伙人（rén）乐金鑫此前接受（shòu）创业邦采（cǎi）访时表（biǎo）示，在考（kǎo）核寒武（wǔ）纪时，团（tuán）队不仅展示了硬件方（fāng）案的先进（jìn）性（xìng）和（hé）可行性，也带（dài）来合（hé）理的产品及商业化（huà）路径方案，这为（wéi）国产AI芯片的商用落地提供了更多可（kě）能（néng）。“在芯片领域，寒武纪既（jì）有理论支持又有实践经验，硬件体系加上软件算法，相得益彰。”

智能计算集群（qún）系统业（yè）务正在成为寒武纪的主（zhǔ）要收入来（lái）源（yuán）。

2019年，寒武纪智能计算集群系统（tǒng）显（xiǎn）著超过（guò）了终端智能处理器IP的业务收入（rù），实现（xiàn）销售收（shōu）入2．96亿（yì）元，占主营业务收入比例为66．72％；云（yún）端智（zhì）能芯片（piàn）及（jí）加速卡实现销售收入7888．24万元，占主（zhǔ）营业务（wù）收入比例为17．77％。

（数（shù）据来源（yuán）：招股（gǔ）书（shū）  创业（yè）邦制表）

不过，寒武（wǔ）纪尚未实（shí）现（xiàn）盈利。2017年－2019年，归属于（yú）母公司所有者的净利润分别为－3．81亿元、－4104．65万元（yuán）、－11．79亿元（yuán），扣除非经常性损（sǔn）益后归属于母（mǔ）公（gōng）司所有（yǒu）者的净利润分别（bié）为－2886．07万元、－1．72亿元、－3．77亿元（yuán）。

不仅如此，截（jié）至2019年12月31日，寒武纪（jì）累计（jì）未分配利润为－8．55亿元。

对于公司尚未盈（yíng）利且存在累计未（wèi）弥（mí）补亏损问题，寒武纪表示，主要原因是（shì）公司研发（fā）支出（chū）较大，产品仍在（zài）市场拓展阶段，且报告期内（nèi）因股权激励计提的股份支付金额较大。

3年（nián）研发费用占（zhàn）累（lèi）计营业收入的142．93％

作为（wéi）芯片创业公司，前期的研发投入费用普（pǔ）遍较高（gāo），注重技术研发的寒武纪也不例外。

招股书数据显示，2017年、2018年和2019年，寒（hán）武纪研发费用分别为2986．19万元、2．40亿元（yuán）和5．43亿元，研发费用率分（fèn）别为380．73％、205．18％和122．32％。三年累（lèi）计（jì）投入研发费用（yòng）8．1亿元（yuán），占寒武纪三年营业收入的（de）142．93％

研发的高投入，让寒武纪在申请上市时选择了第（dì）二套上市标（biāo）准，即预计（jì）市值不低于15亿元，最近一年（nián）营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研（yán）发投入占最近三年累计营业收入的比例不（bú）低（dī）于15％。

（数据来源：招股书 创业邦（bāng）制表）

寒武纪的（de）技术团队是一个（gè）科班和产业相结合（hé）的团队。

寒（hán）武（wǔ）纪创始人，公司（sī）董事长、总经理（lǐ）陈（chén）天石曾是（shì）中国科学院计算技术研究所博士生导师，在人工智能和处理器芯片等相关领域从事基（jī）础科研工作十余年。寒武（wǔ）纪副（fù）总经理、首席技术官梁军是从业近（jìn）20年的（de）芯片架构（gòu）专（zhuān）家，曾（céng）作（zuò）为（wéi）主（zhǔ）架构师完成了多款高（gāo）端复（fù）杂SoC芯片（piàn）的架构设计。

截（jié）至2019年底，寒（hán）武纪研发（fā）人员680人，占员工总数比（bǐ）例达79．25％，70％以上的研（yán）发人（rén）员拥有硕士及以（yǐ）上（shàng）学（xué）位。

寒武纪已经在智（zhì）能芯片及相（xiàng）关领（lǐng）域开展了体系化的知（zhī）识产权布局。截（jié）至2020年2月（yuè）29日（rì），寒武纪已经获（huò）授权的（de）境内（nèi）外（wài）专利有65项，其（qí）中境内专利50项，境（jìng）外专利15项；PCT专利申请（qǐng）120项，正在（zài）申请中（zhōng）的境内（nèi）外专利共（gòng）有1474项。

深度（dù）研究院张（zhāng）孝荣在接受创业（yè）邦采（cǎi）访时表示，作为中国本土AI芯片的代表者，寒武纪团队技术（shù）背（bèi）景强大，股东背景雄厚，未来的（de）增长（zhǎng）可期。“云端和边缘市场（chǎng）将成为寒武纪未来的增（zēng）长空间。”

研发投入（rù）的底气（qì）来自（zì）于寒武纪充足的（de）现（xiàn）金（jīn）流。

招股书数据显示，截（jié）止2019年底，寒（hán）武（wǔ）纪共（gòng）计46．68亿元的（de）资产中，其中，货币资（zī）金3．83亿元（yuán），其他流（liú）动（dòng）资产（结构性存款及理财）39．20亿元，现金流充沛。

筹（chóu）资活动产生的现金流是寒武（wǔ）纪的主要资金来源，这（zhè）得益（yì）于（yú）资本的青睐。

睿兽分析的数据显示（shì），自成立以来，寒武纪背后的战略资源既包括科技巨头联想、AI龙头企业（yè）科大讯飞，元禾（hé）原（yuán）点、国投创业、招银国际等知名（míng）投资机（jī）构也相继参（cān）与其（qí）中（zhōng）。

前（qián）景可（kě）期也充满挑（tiāo）战（zhàn）

此次上市寒武纪拟募集资（zī）金28亿（yì）元，将重点投向与公司主营业务相关的项目，以及补充（chōng）流动（dòng）资金。

寒武纪招（zhāo）股书（shū）显示，公司本次拟公开发行（háng）不超过4010万股，募集（jí）资金（jīn）不超（chāo）过28．01亿元。

其中，7亿元投（tóu）入到新（xīn）一代云端训练芯片（piàn）及（jí）系统项目、6亿元投入新一代（dài）云端推理芯片及系（xì）统项目（mù）、6亿元投入新一代边缘端（duān）人工智能芯片及系统项目，9亿元用于补充流动（dòng）资金。

（图片（piàn）来源：招股书）

寒武纪表示（shì），本次（cì）募集资金的运用有利于优（yōu）化公司（sī）的产品结构，通过（guò）已有产品的更新换代（dài）和（hé）新产品的（de）研发，增强公司的核心竞争力和提高市场份额。

联想创投总裁、管理合伙人贺志强此前接受创（chuàng）业邦（bāng）采（cǎi）访时曾表示，寒武纪（jì）作（zuò）为全球首个提出“智能（néng）处理器指令集”，并第一个成功商业（yè）化深度学习处理器芯片的企（qǐ）业，联（lián）想创投看好寒武纪（jì）的未来增（zēng）长空（kōng）间。他表示，”AI 芯片（piàn）是人工智能（néng）的基础设施，对于（yú）智能互联（lián）网的发展起（qǐ）到（dào）决定性的作用，我们将共同助推AI芯片产业（yè）化。”

联想（xiǎng）创（chuàng）投连续（xù）三轮投资寒武纪科技，伴随着其一路发展。除了投资（zī）外，联想集（jí）团与寒武纪在业务上进行了（le）深度合作，不仅推出了基（jī）于寒武纪芯片的AI服务器，同时双方也大力（lì）推动在北京、济南、合肥、湖北、广州、澳门等地（dì）AI计（jì）算（suàn）中心落地。

正如（rú）贺志强所言，人工（gōng）智能芯片在全球市场依然处于一（yī）个（gè）蓬勃发展的（de）通道中。根据市场调（diào）研公司（sī）Tractica的研究（jiū）报告（gào），人工智能芯片的市（shì）场规模将由2018年的51亿美元增长（zhǎng）到2025年（nián）的（de）726亿美（měi）元，年均复合增长率（lǜ）将达到46．14％。

“大量人工（gōng）智（zhì）能加持传统场景的需（xū）求出（chū）现时，最核心的（de）问题之一是现有计（jì）算能力的不（bú）匹（pǐ）配。”乐（lè）金鑫此前向创业（yè）邦表示（shì），人工智能领域的应（yīng）用目前（qián）均处于技术（shù）和需求融合的高速（sù）发展阶段，未形成（chéng）一统（tǒng）的生（shēng）态（tài），就（jiù）人工智能芯片这一细分领域（yù）而言，国内芯片厂商（shāng）与国外芯片巨头基本处于相似（sì）的发展阶段。”寒武纪还将迎来新的增（zēng）长空间（jiān）。”

不过（guò），年轻的寒（hán）武纪（jì）也需要正（zhèng）视面临来自市场和行业的压（yā）力。

毕竟，寒武纪（jì）所处赛道（dào）竞争（zhēng）激烈（liè），其中不乏国际（jì）巨头如Nvidia、Intel、AMD、Qualcomm等等，还包括主要以进（jìn）行IP授权模式经营业务的（de）ARM、Cadence和Synopsys等（děng）公司。

而（ér）与国际（jì）行业（yè）龙头（tóu）相比，寒（hán）武纪在资产规模、收入规模（mó）等方面尚存在一定差距，在抗风险（xiǎn）能力和（hé）人才吸引力上存（cún）在（zài）一定劣势。

不仅如此，随着人工（gōng）智能（néng）技术（shù）的日渐成（chéng）熟，随着一批专业（yè）人工智（zhì）能（néng）芯片设计公（gōng）司（sī）如地（dì）平线机器人（rén），以及Kneron（耐能（néng））、Graphcore、Wave Computing的涌现，也将（jiāng）给（gěi）寒武纪（jì）来来（lái）一定的压力。

“随着AI芯（xīn）片市场进入商用落地的关键时期，未来（lái）两三年的市场竞争和行业（yè）洗（xǐ）牌将愈发（fā）激（jī）烈。”Kneron（耐能）创始人兼CEO刘（liú）峻诚在接受（shòu）创业邦采访时指出，源于“赢家（jiā）通（tōng）吃”的惯例（lì），只（zhī）有2、3家掌握核心技术（shù）、选（xuǎn）对了赛（sài）道、能真（zhēn）正将AI芯片规模化商用落地的初创公司才能生存下来。“鉴于此（cǐ），创（chuàng）业公司必须加快产品和市（shì）场布（bù）局，加（jiā）速商用（yòng）落地。”